科倫藥業：大輸液“龍頭老大” 三大優勢造就的績優成長股

　　備受看好的醫藥行業股票即將迎來一只有著絕對實力和魅力的優質股票，這就是四川科倫藥業股份有限公司。它既是我國大輸液行業的“龍頭老大”，又是利潤快速增長的創造者，還是未來行業的領跑者。

　　以下一系列數據最能說明問題。2009年，科倫藥業銷售各大輸液產品22億瓶(袋)，市場占有率達22.34%，穩居行業第一。2009年實現銷售收入32億元，過去三年復合增速33%;2009年凈利潤4.3億元，過去三年復合增速51%。分析師預計公司2010、2011、2012年發行后全面攤薄每股收益為2.576元、3.497元、4.552元，增速分別為44.50%、35.76%、30.18%。一只快速成長的績優股即將展現在我們面前。

　　優勢之一：規模優勢明顯，穩居行業老大

　　科倫藥業主要從事大輸液系列藥品的研發、生產和銷售;同時生產其它劑型的藥品(包括粉針、凍干粉針、小水針、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液)以及西藥合成原料。2009年，公司銷售各類大輸液產品22億瓶(袋)，位居國內大輸液行業第一，銷售額超過32億元，過去三年銷售復合增長率為33%;2009年，公司實現凈利潤4.3億元，過去三年凈利潤復合增長率為51%。公司12個輸液主導產品的市場占有率位居全國首位。目前，公司共計擁有96 個品種219 種規格的大輸液產品，以及279個品種396 種規格的非大輸液產品;其中有25 個品種的大輸液產品和67 個品種的非大輸液產品納入國家基本藥物目錄，公司已成為中國輸液行業中品種最為齊全、包裝形式最為完備的醫藥制造企業之一。

　　規模優勢帶來了效益優勢，過去幾年輸液產品的毛利率達36%以上。同時公司在全國九省區設立了16家生產企業，已基本形成了全國性產業布局。

　　優勢之二：技術創新，產品換代的領先者

　　公司在產品的升級換代速度和創新能力等方面領先于同行業其他企業，這是公司能夠在競爭激烈的大輸液行業保持優勢的基礎，也是公司能夠在未來保證繼續增長的動力。

　　公司是國內第一批成功研制并上市塑瓶和軟袋的企業。在玻瓶競爭日益激烈的情況下，公司準確把握行業發展趨勢，在國內率先開始了軟塑包裝(普通軟袋+塑瓶)替代玻瓶包裝的產品升級。

　　公司也是國內首家也是目前唯一一家研發并上市直立式軟袋包裝的企業。軟塑雖然還是目前行業的主流升級品種，但公司已經預判性的開發出了更新一代的產品——直立式軟袋。直立式軟袋具備軟袋的所有使用優勢，但是生產成本低于軟袋、接近塑瓶，零售價格略低于軟袋、高于塑瓶，在降低能耗和環境保護方面也有巨大的價值，是目前輸液產品中最具市場競爭力的產品，為公司收入利潤增長做出很大貢獻。

　　公司還有望成為首家上市液固雙腔袋的企業。液固雙腔袋是目前國際上最先進的即配型包裝輸液產品，由于工藝要求高，目前只有歐美和日本等國生產。公司從2005年開始研發，最終在技術上取得突破，目前已經開始安裝設備。

　　公司擁有兩個國家級技術研發中心，經科學技術部批準，公司“國家大容量注射劑工程技術研究中心”被列入2009年國家工程技術研究中心首批組建項目計劃;經國家發改委、科學技術部、財政部、海關總署、國家稅務總局聯合評審，公司被認定為“國家認定企業技術中心”。

　　公司擁有雄厚的研發實力，科倫藥物研究共申請127 項專利(發明專利69 項、實用新型52 項和外觀設計專利6項),其中有70 項專利已授權(發明專利22 項、實用新型42 項和外觀設計專利6 項)。目前科倫藥物研究共獲得各種類別新藥證書及生產批件共計80 項，其中加替沙星片、加替沙星葡萄糖注射液為化學1 類新藥?，F有各種研發階段的新藥61項，其中27項新藥正在進行臨床前研究(有9項為有自主知識產權的創新新藥)，5項新藥已申報臨床，17項新藥已獲得臨床批件，12項新藥已申報生產。

　　優勢之三：完善的銷售網絡，強大的增長動力

　　科倫藥業遍布全國的57個銷售片區向5800余家各級經銷商銷售科倫產品?？苽惖匿N售網絡有效覆蓋包括四個直轄市在內的全國所有省區，間接管理4000多名銷售人員;科倫與2150家二級以上醫院長期保持穩定的業務關系，并與各級經銷商共同維護25000家二級以下的醫療終端機構。

　　公司設有專職銷售服務隊伍，為各銷售片區提供支援與協助。與堅持生產基地貼近主要市場的理念相結合，公司的全國性銷售網絡提高了產品銷售效率，為持續提升公司品牌的市場知名度及擴大產品的市場覆蓋率提供了保障。

　　增長動力之一：行業需求的持續增長、軟塑包裝替代玻瓶帶來的市場，公司依靠募集資金項目達產占領更多的增量。在國內醫療衛生行業和醫藥市場持續發展的趨勢下，在醫改持續推進、醫保補償標準不斷提高的背景下，大輸液行業依然能夠延續增長態勢。同時，公司會積極參與目前行業正在推進的“軟塑包裝替代玻瓶”的進程，募集資金主要用于軟塑包裝產品的生產，產能有較大的擴張。

　　增長動力之二：引領行業產品結構繼續升級，公司依靠獨有產品搶占更多的市場份額。如果說“軟塑包裝替代玻瓶”這個過程，公司還只是參與者之一，那么目前公司已經掀開了產品升級新的一頁，成為絕對的領導者。

　　增長動力之三：行業的整合機會，加大集中度的過程公司最為受益。公司是目前的龍頭，也是最佳的整合者。隨著行業的發展，整合將被提上議程，并為公司帶來規模和效應的雙增長。

　　增長動力之四：開始拓展非輸液產品。公司擬將募集資金總額的17.13%運用于發展非輸液類產品，擴大中南科倫和珍珠制藥的生產規模，進一步加強非輸液類產品對公司盈利的貢獻。